被“看好”的比亚迪 2月份损失了一个幸运市值

今年2月，备受追捧的比亚迪被一辆吉利汽车夺走了市场价值。据统计，今年2月，国内27家汽车厂商中，只有14家市值上涨，总市值缩水超过3400亿元。

此外，一度被首都“看好”的新能源轨道也发生逆转，集体遭遇“滑铁卢”。特斯拉、威来汽车、肖鹏汽车、理想汽车的总市值蒸发约1481亿美元。

事实上，年初以来，沪深股市迎来了一轮风格转变，新能源汽车、有色冶炼、医疗美学理念、银行等板块都集体下跌，国内汽车企业市值也受到了严重冲击。

具体来说，比亚迪市值跌幅最大。截至发稿时，比亚迪报道每股211.4元，总市值6048.46亿元。要知道比亚迪从2000年开市到现在已经经历了6次连续亏损，股价也是一路走低。最低市值已达5644亿元，累计下跌26.1%。相比最高市值7800亿的市值，缩水了2100多亿。

但这并不妨碍比亚迪在国内车企市值上占据第一。截至美国东部时间3月1日16: 00，威来汽车总市值为777.57亿美元(约合人民币5031.2亿元)。截至北京时间3月2日16: 00，恒大汽车市值4731.03亿港元(约合人民币3946.6亿元)，前三名分别是比亚迪、威来汽车和恒大汽车。

跌幅最大的比亚迪，刚刚被资本市场“看好”。

2月17日晚，高淳资本斥资2亿美元参与最新一轮比亚迪股份私募。在此之前，高淳资本在2020年第四季度清仓了新势力威来汽车、肖鹏汽车、理想汽车的美股，在今年第一季度买下了比亚迪的“票”。

高人气也归功于其新能源产业链的完整性，形成了工业生态的闭环。

比如上游，比亚迪10年前投资2.01亿元收购西藏扎布耶锂业18%的股权，拥有稳定的锂矿资源。

中游，比亚迪自主研发IGBT、电池、电机、电控等新能源汽车核心部件，在电池方面取得重大突破。2020年3月，比亚迪推出了高密度、稳定、安全的叶片式磷酸铁锂电池。

此前有业内人士表示，比亚迪推出刀片式电池将进一步威胁以三元锂电池为主的宁德时代，从电池安全性和实用性来说。

下游，比亚迪可以独立完成整车R&D和新能源汽车制造，在新能源领域拥有比用新势力造车更稳定可靠的产业链生态。

然而，高估值背后的市场表现不如预期。

除了电池业务，比亚迪的其他业务收入要么增长缓慢，要么负增长。

随着智能手机出货量整体下滑，手机制造业务增速放缓。根据电子制造服务研究院MMI发布的2020年全球电子制造服务提供商50强榜单，富士康排名第一，比亚迪仅排第八。

根据公开数据，2018-2019年，比亚迪手机零部件和组装业务收入分别为422.3亿元和533.8亿元，而2020年年报数据显示，其上半年收入为233.8亿元，同比增长率仅为0.24%。

即使在众多资本青睐的新能源汽车行业，比亚迪的表现也并不突出。

在整车业务中，其汽车销量连续两年下滑。2020年，比亚迪累计销量约42.7万辆，同比下降7.46%。其中，新能源汽车销量18.97万辆，同比下降17.35%，不到总销量的一半。

根据SNE研究发布的数据，在2020年全球动力电池装机容量排行榜中，宁德时报以34GWh排名第一，LG Chem和松下分别排名第二和第三，而比亚迪仅排名第四。其在国内市场的市场份额也从2017年的17.65%下降到现在的14.9%。根据SNE研究公司之前的预测，比亚迪的市场份额将在2021年再下降一个百分点。

三大核心业务都没有明显优势。比亚迪还有机会冲击万亿市值吗？

答案很有可能。比如比亚迪率先解决了品牌力不足的问题。据悉，比亚迪汽车将推出一款新能源高端品牌，首款车型将命名为“海豚”。预计2022年正式上线，基于EV2.0平台搭建，建立独立的分销网络。比亚迪汽车销售公司原总经理赵长江调任某高端品牌负责筹备工作。

比亚迪表示：“此次调整将更有利于比亚迪汽车在品牌建设、产品策划与营销、客户体验等方面的全面提升。与合作伙伴和用户一起打造更有价值的汽车品牌配未来3-5年发展需要。”

在业内看来，品牌力不足一直都是外界诟病比亚迪的重点之一，此前推出的新Logo和冲击高端市场都是为了改变这一局面，并加强年轻消费者对于品牌的认可。要知道，同为自主车企的长城和吉利，均已涉足高端市场并取得相应成就，比亚迪必须迎头赶上。

另外，在电池业务方面比亚迪也有了新进展。天眼查数据显示，1月4日比亚迪成立电池研究新公司。据悉，其研发固态电池最早于2021年进行量产，可能将于2022年装车。之所以快速推出新电池技术，也是迫于目前行业内的巨大竞争压力，除宁德时代外，特斯拉、蔚来等新能源车企也都推出了相应的新电池技术。

值得注意的是，去年年底，比亚迪还宣布了董事会已审议通过半导体拆分上市的事项。据光大证券分析，比亚迪在半导体业务上开始发力，就是想在原有业务遭遇困境的现状上，寻找新的增长点。

在后续技术和产品上，随着搭载DM-i超级混动系统的比亚迪全系王朝插混乘用车陆续上市，有望借助比亚迪一贯的高性能及比同级别燃油车更高的性价比优势实现销量的快速增长，加速对燃油车的替代，并进一步抢占燃油车市场份额。

另外，基于比亚迪旗舰纯电轿车“汉”月销量持续高涨，电子基本面持续向好等显性优势，中信证券给予比亚迪的目标市值为9300亿元，A、H股目标价分别341元/股、411港元/股，维持公司（A+H股）“买入”评级。

眼下，比亚迪的多元化业务困难不少，想要保持自身优势的前提，仍要专注于新能源赛车道，解决现有问题。说至此，不由让人想起巴菲特投资比亚迪时问王传福的一个问题，即如何保持公司的竞争优势，彼时，王传福回答是：“我们从不停歇”。