重组上市 是“前途”还是“钱途”？

蔚来有“未来”，他的理想有“理想”，未来的“未来”似乎开始变得清晰。

日前，未来汽车官方微信官方账号称，北京长城华冠汽车科技有限公司(以下简称“长城华冠”)与特殊目的收购公司山顶收购公司(Mountain Crest Acquisition Corp)签署正式合并协议。长城皇冠预计于2022年12月底完成重组并购上市。届时，未来汽车将作为长城皇冠的重要资产组成部分在海外上市，投资前估值12.5亿美元。

也许是因为它已经沉寂太久了。相对于4月份新动力销售“排位”、特斯拉上海新厂、赛麟汽车整体上市拍卖等一系列焦点新闻，这份未来重组上市的声明并未引起业界和媒体界太多关注。

毕竟在赛道分化加速的大背景下，市场流量和消费者的关注点自然会倾向于行业内的顶尖选手。在这一点上，和未来类似的，还有爱知、天际等品牌。虽然进入市场还不算晚，但由于资金、技术、产品布局等客观因素的制约，始终无法在愈演愈烈的赛道中找到自己的定位，以至于外界频频提出倒闭破产的质疑。

作为国内最早一批新能源车企，长城华冠于2015年2月成立了未来汽车。其实从发展节点来看，未来汽车的步伐并不慢。早在2016年就获得了国家发改委的新能源汽车生产资质，2018年又获得了工信部的新能源汽车生产资质，成为同期为数不多的拥有双生产资质的新势力品牌。

其首款高性能电动跑车K50车型由未来汽车自主设计、研发和制造。2018年8月正式上市。补贴后全国统一价68.68万，是当时国内新势力最贵的产品。

但是K50除了超跑的外观，回到产品本身并没有太多亮点。无论是4.6秒的加速时间，还是仅380km的NEDC综合续航里程，都与70万电动超跑的定位“名不符实”。据相关统计，未来K50一年半累计销量只有131。

此外，母公司长城皇冠2016年至2018年分别亏损0.98亿元、2.26亿元和6.06亿元，也压缩了未来汽车的未来发展空间。2020年11月，未来汽车也被曝资金链断裂。它在三里屯的第一家店已经撤了，在金港汽车园的配送中心也早就换了。“未来没有未来”一度成为业内热议的话题。

虽然未来汽车自始至终都没有宣布死亡，但由于多年的持续亏损和糟糕的销售业绩，其市场地位已经越来越边缘化，被人遗忘。随着与山峰的签约，一切似乎又回到了正轨。

官方还表示，这是长城皇冠国际化战略的重要里程碑，将利用资本市场，将长期积累的创新技术稳定、快速地应用于新车型，为用户带来智能化、个性化、差异化的新车体验。

毕竟在赛道军备竞赛、行业内卷化严重的今天，除了设计、技术、智能，差异化路线尤为重要，厂商甚至在开门方式、可编程大灯等方面下足了功夫。

比如同样定位高端，在价格上与未来K50有交集的高河HiPhi X，以科幻的超跑SUV造型、NT翼门、PML可编程智能大灯的ISD智能交互灯等创新技术和差异化体验构筑了自己的市场护城河。以1364辆的成绩，成为2022年第一季度50万辆以上豪华电动车销量榜冠军。

对于K50来说，缺少的不是魅力型的形态，而是如何在智能交互和科技体验上打造独特卖点，真正吸引高端客流。显然，关于品牌调性，特立独行，匠心设计，以及K50久违的未来，还有很多值得思考的地方。它仍然有一个时间窗口，但没有太多的试错空间。

回到上市层面，有业内人士分析，虽然长城皇冠采用的特殊目的收购公司上市方式具有时间更快、成本更低、成功率更高、流程简单等优势。与传统的IPO相比，这种上市方式也存在一定的风险，缺乏后续发展规划和动力。

比如法拉第未来(FF)之前就是这样上市的。然而，自上市以来，其股价下跌超过80%，总市值从45.35亿美元跌至4.64亿美元。

此外，与IPO或公开市场的投资者相比，特殊目的收购公司的发起人通常可以以更优惠的条件购买特殊目的收购公司的股份，这也意味着他们可以从合并中获得更多利益，并有动力推动对普通投资者不利的交易。自2021年3月以来，美国证券交易委员会(SEC)加强了对特殊目的收购公司的监管。

长城皇冠的“未来”是否只是一种赚钱方式，还有待观察。好的一面是，相比那些“哑了很久”的品牌，如果你密切关注未来汽车这一年的动向，你会发现它一直在努力给自己。

比如在2022年的发展规划中提及，前途汽车未来将在新材料、新能源、新智能方面的技术研发与应用。同时，旗下全新车型前途K20将于2022年正式上市并布局海外市场。此外，前途还通过与苏州阿特斯阳光电力科技公司合作，计划于2022年量产全球首款太阳能光伏汽车。

一如拜腾烧光84亿依然未能实现量产，赛麟耗尽59亿后最终难逃挂牌拍卖的失败案例，在新势力赛道频频遇阻的车企还有很多，再加上自游家、盒子、轻橙等全新品牌的入局，新能源打擂场除了比拼武力值、智慧值，更重要的技能当属耐心和厚积薄发。 

或许前途相信，即使赛道再拥挤，还是给它留了一个位置的。