2021年上半年 国内外大豆市场将继续保持高水平运行

2020年，国内大豆价格大幅上涨，现货市场创历史新高。2021年，大豆价格持续上涨。据监测，截至1月底，高蛋白大豆均价同比上涨55.3%；主要期货大豆合约收盘价同比上涨40.8%。但进口大豆成本价呈下降趋势。2020年，海关进口大豆的CNF均价为每吨2520元，同比下降8.6%。过去国内大豆价格随进口大豆变化的局面被打破，国内大豆与进口大豆的价差急剧扩大，“两个市场”格局初步形成。

国产大豆主要用于食用、蛋白质加工、压榨和酱油制作。2020年第一季度，由于疫情，餐饮需求下降。第二季度后，经济复苏加快，对大豆食品的需求增加。但由于2019年优质大豆减产，市场供应不足，第二季度大豆价格飙升。为了稳定价格，中储粮在6-9月拍卖了国产大豆，有效缓解了市场供需矛盾，大豆价格走势趋于稳定。9月，东北产区受台风袭击，新豆上市推迟两周左右。此外，新豆的水分和蛋白质含量偏高，农民普遍拒绝出售，导致符合质量要求的粮食来源短缺，新豆价格继续上涨。

调查显示，2021年1月底，齐齐哈尔、黑龙江、内蒙古莫旗农民仍有20%-30%的余粮。因为玉米和大豆价格高，农民收入比往年翻了一倍，也没有还贷压力，所以春节前不急着卖大豆。下游企业的放养已经告一段落。另外东北地区疫情防控措施严格，物流受阻。随着春节的临近，国内大豆买卖热度有所下降，市场进入相对平静期。春节后，疫情将逐步好转，大豆需求将恢复性增加。但国内外市场供给面临不同程度的不确定性，市场继续高位运行的概率过高。

国内食用大豆供应量增加难度大

2021年国内大豆面积难以稳定。2021年是“十四五”计划的第一年，保持粮食稳定生产意义重大。目前，口粮绝对安全可靠，但随着生猪养殖业的恢复发展和临时储存玉米库存的消耗，玉米生产和需求不足的问题凸显出来，因此今年我们将重点扩大玉米种植面积。历史数据显示，大豆和玉米的面积通常会发生变化。据调查，2020年黑龙江省一公顷玉米和一公顷大豆的净收入分别约为1万元和5000-6000元。2021年种植户扩大种植玉米的意向增加，地租价格从去年的每公顷6000元提高到9000元。

食用大豆的进口前景不确定。中国主要从俄罗斯进口食用大豆，2020年从俄罗斯的进口量下降到69万吨。为了保证国内大豆加工企业的原料供应，俄罗斯从2021年2月初至6月底对俄罗斯向欧亚经济联盟以外国家出口大豆征收30%的新关税，关税不低于每吨165欧元。因此，2021年俄罗斯大豆进口可能会继续下降。此外，中国还从哈萨克斯坦等国进口食用大豆，但数量仍然有限。

全球主要油籽供需偏紧，大豆产不足需

七大油籽供需紧张，价格大幅上涨。根据德国《油世界》年1月发布的2020/21年供需数据，全球七大油籽产量估计为5.64亿吨，消费量5.75万吨，产需缺口1190万吨，库存消耗

美国大豆供应紧张，南美的阿根廷是最大的变数。在2021年4月大量南美大豆上市之前，全球市场的主要供应力量仍然是美国大豆。根据《油世界》的最新供需数据，今年美国大豆供应极其紧张。虽然产量创下1.13亿吨的历史新高，但出口量和国内粉碎量也创下历史新高，库存消耗率降至2.9%的历史低点。2021年，巴西、阿根廷、巴拉圭、乌拉圭等四个南美国家的大豆总产量预计为1.86亿吨，同比略有下降1.4%，但初始库存相对较高，年大豆供应量可达2.01亿吨，为历史最高水平。其中，巴西和乌拉圭的大豆产量预计将增加，而阿根廷和巴拉圭的产量预计将下降。阿根廷不仅是大豆出口国，也是世界上最大的豆粕出口国。其大豆供应的任何微小变化都会对全球市场产生巨大影响。在相继进入收获季节的南美主要生产国中，阿根廷的天气状况不容乐观，供应前景不确定，这将成为今年上半年全球大豆市场最大的变数。

2021年上半年全球大豆市场将高位运行

2020年，中储粮大豆收储价格低，收购困难。在粮食储备连续几年去库存化的大环境下，可供拍卖的粮食来源非常有限，国内大豆供应会相对紧张。俄罗斯大豆进口成本将增加，进一步巩固食用大豆的价格底部。预计2021年上半年价格仍将在高位运行。

阿根廷供应的不确定性帮助CBOT芝加哥期货交易所的主要大豆合约在1月中旬触及每蒲式耳14.37美元的六年半高点。此后，南美大部分地区天气状况的改善引发了基金抛售，期货价格跌破14美元。但这一时期的降雨不会从根本上改变产量，巴西1.3亿吨以下的产量将继续推动全球对美国大豆的需求，这将使美国大豆的供需更加紧张。目前，巴西的情况略有改善，但阿根廷仍不乐观。