小米上市半年股价跌约40% 这是什么情况？

去年港交所改革后的新主板《上市规则》在2018年5月1日，吸引了一大批内地企业前往上市，其中，小米集团无疑是最引人注目的一家：作为港交所首个同股不同权的企业，也是新经济头部企业，港交所给予小米集团特殊待遇：小米敲的锣是定制版的大锣;邀请的媒体、投资团多达 700 人，加上小米 200 名员工，港交所险些被挤爆。

小米集团上市满半年，也是让雷军忐忑不安的一天：半年禁售期到了，投资者和员工会作如何选择：抛售套现还是留下，等雷军兑现千亿美元市值的梦?

1月9日港股收盘，小米集团下跌 6.85% ，报 10.34 港元。17 港元的发行价对雷军来说已是地板价，面对小米股价的持续走低，雷军又将如何力挽狂澜?

上市半年，股票解禁当日收跌 6.85%，雷军等股东注信心

第一步是承诺继续锁定。为了维护初创公司的稳定，IPO 进场前的投资者进行了六或十二个月不减持承诺。

小米集团发布公告称：雷军和其他控股股东，承諾持有的所有股票，继续锁定365天，同时小米集团高级副总裁、CFO周受资亦做出同样的承诺。

此前，小米集团一直面临着巨大的解禁压力。公开资料显示，6个月禁售期的占小米总股本约25%，12个月禁售期的则占约20%。据彭博社报道，小米公司有30多亿股股票被解禁，相当于已发行股票的约19%。

从小米集团的股价来看，雷军等控股股东的承诺确实给股民带来一定的信心。

2018年7月9日，小米正式登陆港交所，成功筹资426亿港元，根据普华永道的数据，在2018年港交所首次融资金额最高的新上市公司排名中位列第二，第一名为中国铁塔。

上市半年股价跌 40%，基石投资人已浮亏

在上市庆功宴上，雷军放话：“要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍!”。以10.34 港元的收盘价计算，过去半年，小米集团股价较发行价跌约 40%，总市值 2335 亿港元，对应 300 亿美元不到。

因为上市首日破发，当时网友还戏虐：年轻人的第一只股票，也把年轻人套牢了。

在上市现场，雷军表示，“巨大的成功同样属于一路上信任小米、支持小米的投资者。比如，最早期的VC，第一笔500万美元投资，回报高达866倍!”

而小米的估值也经历了一个不断打折的过程。

筹备上市之初，有媒体爆出小米估值 2000 亿美金市值，但这样过高估值让投资者表示无法接受。

在投资者推介会上，雷军表示，小米是一家罕见的全能型公司，估值应为腾讯乘以苹果。

然而，小米的最终的融资规模和上市估值都严重低于预期。

CDR推迟后，小米估值已下调至550至700亿美元之间，低于此前雷军750亿美元的心理预期。从2000亿到1000亿、900亿，到800亿，再到540亿美元，但即便是雷军心目中无法接受的地板价，对许多投资者来说，依然虚高。

“小米最大的问题是一家硬件公司却偏要以互联网公司的办法来估值。”在香港中环，一名熟悉小米的投资者告诉小财女。

小米股价持续下跌也将基石投资人给套牢了。

小米集团此前发布的《发售价及配售结果公告》显示，基石投资人一栏，国开装备产业投资基金透过由中信里昂证券有限公司的关连客户华夏基金管理有限公司提供的合格境内机构投资者渠道认购3047万股发售股份;天海投资有限公司认购1385万股发售股份;中国移动国际控股有限公司认购4616万股发售股份;Qualcomm Asia Pacific Pte. Ltd.等其他机构也参与了认购。按照17港元/股的发行价粗略计算，基石投资人浮亏超 35%。

一二级市场倒挂也是去年一大热词。不少企业上市前的融资估值都低于在二级市场的估值，如此一来，不少投资人都出现浮亏。泰合资本管理合伙人宋良静在2018年11月底演讲中表示，过去一年里港股和美股新上市的TMT公司，80%IPO基石投资人都在亏钱，Pre-IPO轮有约50%投资人在亏钱，甚至还有25%的公司市值低于再上一轮投资。

伴随着股价下跌，不少机构调整对小米集团股票的评级。1月8日，摩根大通发布报告，调低对小米集团投资评级，由原来“增持”降至“中性” ，今年底目标价由原来18港元调降至10.5港元。

新经济公司代表，拿什么来圆千亿美颜市值梦?

在雷军心目中，小米或许是一家互联网公司，但在市场看来，小米目前更接近于一家硬件公司，原因很简单，手机业务占小米总收入近70%。

2018年11月19日，小米公布2018年Q3财报，当季营收508亿元人民币，同比上涨49.1%。经调整利润29亿元，同比增长17.3%。总营收稳步增长，净利润大幅超市场预期。公司股价之后连涨三天，累计涨幅达到15%，但很快不用三个月便回落至目前10元左右的水平。

摩根大通表示，小米旗下智能手机的海外业务正如期推展，特别是西欧地区市占率提升强劲，但预计被内地需求疲软所抵销，且随着三星对中价机进取性的策略，预计小米旗下印度市场有下行风险。预估2019年小米将再迎来艰难的一年，市场占有率恐难再提升。

小米公司成立于 2010 年，当时 1999 元这样“物美价廉”的小米手机再经过饥饿营销的打法，小米手机迅速占领智能手机的半壁江山。

但是，近年来智能手机市场日趋饱和，增长出现颓势。不仅仅是小米，就连高端机代表苹果股价也从去年10月的高位一路下跌，截至目前股价已经跌去 40% 。

根据调研机构IDC公布的报告，2018年Q3全球智能手机出货量为3.552亿部，同比下降6.0%。

行业趋势如此，小米想要突围就必须改变目前策略。苹果手机卖不出去，那么就转型卖服务。那么小米又可以卖什么?

年轻人不再相信为梦想窒息这样的空话，但厚道人雷军也不是贾跃亭。

事实上，小米在初尝手机甜头的时候已经开始布局其余消费品类包括智能电视、智能家用产品、智能消费电子产品等，在过去5、6年时间，小米投资的智能硬件、内容服务公司已经超过 200 家。

提到小米的未来就不能不提其 IoT (Internet Of Things，物联网)业务。去年年底，在AIoT开发者大会，雷军表示 AI +IoT 是小米未来的核心战略。

在发表演讲时雷军表示，小米IoT是以手机为核心来连接所有设备，发展得这么快的原因是移动网际网路，比如手机成为电视的遥控器，电视成为手机的显示器。雷军相信将来AIoT技术会嵌入每一个设备，在3至5年内，每一个设备都带AIoT控制模块。

理想很丰满，现实可能很骨感。小米布局IoT 多年，电视、摄像头，有水壶，扫地机器人，自行车，滑板车都有在做，但是似乎除了小米电视外，始终没能杀出一个爆款来。

如果不能在 IoT 领域打造出下一个小米手机，那么小米又要从哪里去寻找新的盈利增长点来圆了千亿美元市值梦?