|
卖房，竟成企业救命稻草。 先有狂卖401套房续命的海马汽车，又有为9千多万变卖33处房产的海正药业。 连续4年扣非后净利亏损、多年超百亿元的负债，海正药业这个辉煌一时的知名老牌药企，如今竟要靠变卖房产套现自救。然而，挂牌结束后，海正药业只卖出1套房产、7套公寓，所回笼的资金只有一千五百万，可谓杯水车薪。 业内人士指出，海正药业走到这一步，与其前期摊子太大、研发过杂有关。而研发“瘦身”、押宝新药研发或能为其突围打开道路。 卖房自救 海正药业再次深陷业绩泥潭。 据财报显示，2018年公司实现营业收入101.87亿元，较去年同期下降3.63%，归属于母公司所有者净利润-4.92 亿元。 事实上，这已经是海正药业连续第4年扣非后净利亏损。资料显示，2015年至2017年，海正药业净利为0.14亿元、-0.94亿元、0.14亿元，而期间计入当期损益的政府补助就分别为1.68亿、1.14亿、0.55亿。去除补助后，海正药业呈现持续亏损局面。 持续亏损之下，连续多年高垒的负债为海正药业的资金状况蒙上了阴影。2015年至2018年期间，海正药业负债均超百亿元，且出现持续增长态势。2018年负债更是高达144.75亿元，负债率达到66.24%。而同一时间，同行业的哈药股份、恒瑞医药的负债率仅为47%和11%。 “负债率超过60%已超过合理范围，说明企业资金周转状况不乐观。”证券分析师黎景表示。同时，截至去年年底，其净资产只有60.69亿元，资金净流量则呈负的6.59亿元。  此外，海正药业持续多年累积下来的坏账数也较引人注目。年报显示，海正药业5年内坏账总计达到8320.61万元。“随着坏账风险的进一步增加，海正药业的资金承压将进一步严重。”黎景向时代财经分析。 跌跌不休的业绩和持续增长的负债让海正药业走上了卖房自救的道路。今年4月，海正药业发布公告，公开挂牌出售位于北京、上海、杭州、椒江四地共33处的闲置房产，评估价格不低于9226.16万元。 然而，其自救之路也并不顺利。据近期海正药业发布公告，挂牌结束后其杭州仅一处房产征集到意向受让方，挂牌转让的27套公寓也仅有7套成交，两者成交价格总计约1500多万。 押宝新药 海正药业发展的分水岭出现在2014年。 2014年之前的海正药业，只靠辉瑞就可以活得很滋润。2012年，辉瑞与海正药业及海正杭州合资组建海正辉瑞，辉瑞指定海正辉瑞包装生产原研药特治星，并在中国内地独家市场推广和分销。依靠明星产品特治星，海正药业实现了业绩的快速增长。数据显示，2013年、2014年海正药业净利润达到3.02亿元、3.08亿元。然而，在2014年后，辉瑞海外工厂因生产过程改造，特治星开始断货，海正药业的业绩也出现了巨幅滑坡，海正药业2015年年报显示，其净利润大幅萎缩至仅剩0.14亿元。 这种状况一直延续至今。 眼看着自己下滑的海正药业，也在想方设法寻找突围之道，研发创新药成了扭转颓势的关键。 年报显示，2015–2018年，海正药业的研发投入分别为8.28亿元、7.75亿元、8.44亿元、10.3亿元，超过了同行业平均研发投入。2018年，海正药业研发投入更是超过同行业平均研发费用1.5亿元。 其中，海正药业斥资2.38亿元重点布局的创新药海泽麦布，已进入优先审评阶段。东北证券分析称，降血脂药物海泽麦布有望成为10亿大品种。但也有分析师认为，虽然全球范围内海泽麦布拥有较好市场空间，但在国内海泽麦布尚属于小品种的范畴。主要原因与国内他汀类药物的广泛使用有关。 据米内网数据，2017年中国公立医疗机构终端化学药降血脂药物市场规模为226亿元，中国城市药店零售终端降血脂药物市场销售额也达到了40.99亿元，其中，他汀类药物是其中的主流产品，合计市场份额约为87.6%。 与此同时，国内多家药企早已入局海泽麦布的新药和仿制药，竞争态势白热化。据不完全统计，已经有超过30家制药企业拿到了海泽麦布仿制药的生产批文；20多家制药企业的海泽麦布新药已处于新药试生产和新药临床阶段。姗姗来迟的海正海泽麦布前景似乎并不乐观。 此外，海正药业备受关注的第二个生物类似药阿达木单抗也已进入优先审评。据悉，阿达木单抗主要针对类风湿关节炎、强直性脊柱炎、银屑病等。但事实上，国内该领域也早已强兵林立。齐鲁、正大天晴、信达生物等26家药企已在研发同类单抗注射液。此外，去年8月，奥泰生物科技（广州）有限公司所研发的首个国产阿达木单抗注射液也已申报上市。强敌环伺之下，海正药业的阿达木单抗上市之后的路也并不好走。 何以解忧 未上市产品前景堪忧，已上市产品的销售也亮起了红灯。海正药业于2015年上市销售的生物药安佰诺，其12.5mg包装2018年中标价格区间为305.76元～306.08元，医院采购量只有1440瓶，估计销售收入仅为43万元～44万元。 艾媒咨询分析师张毅认为，从目前来看，海正药业研发出现的种种问题，和其前期产品线盘子较大有关。“制剂药、创新药、生物药项目都在做，研发项目过多过杂，什么都想做，什么都做不精。此外，其研发立项和市场脱节情况严重，导致研发出的产品同质化较严重。” 张毅表示，海正药业当务之急便在于紧收研发产品线，往专、精方向发展。海正药业似乎也意识到问题所在，并采取了措施。年报显示，海正药业去年部分资本化研发项目确认中止或暂停开发。 5月28日，海正药业发布了关于参股公司浙江导明医药科技有限公司拟境外上市股权重组相关事项的进展公告。公告显示，按照导明医药(浙江)拟境外上市股权重组的方案，公司拟向DTRMBiopharma(HongKong)Limited(简称“导明医药(香港)”)转让所持有的导明医药(浙江)19.80%的股权。据悉，导明医药已开展多项中美同步临床试验，开发原创新药DTRMWXHS-12及其联合与复方新药DTRM-505和DTRM-555等。 这被认为是海正药业再次加码创新药研发的重大举措。 |