整整一年，搜狗股价稳步下跌。从去年6月巅峰时的15美元，跌至如今的3美元。上市两年，市值蒸发超过一半。输入法、浏览器和搜索的“三级火箭”模式正在让资本失去耐心。
近日，搜狗发布了公司截至2019年6月30日的第二季度未经审计财报。财报显示，搜狗第二季度总营收为3.036亿美元，同比增长1%;归属搜狗的净利润为2130万美元，同比下滑35.8%。
对于二季度公司增收不增利的情况，搜狗在财报中解释称，“由于公司不断努力升级其智能硬件战略，导致智能硬件产品的销售额下降。”财报发布当天，搜狗股价暴跌11.66%，市值停留在13亿美元。
对于新的智能硬件战略，搜狗方面对时代财经表示：“搜狗本季度一直在淘汰与AI结合不紧密的产品，向强AI硬件升级。随着AI新品陆续上市，预计第三季度开始硬件业务将重回增长轨道。”
“三级火箭”降速
搜狗一直以“三级火箭”的商业模式为外界所熟知：搜狗输入法、搜狗浏览器、搜狗搜索，分别承担流量池、引流器、变现工具的角色。
据近期发布的二季度财报数据显示，目前搜狗最大的收入来源依然是搜索业务。搜狗第二季度搜索及搜索相关业务营收为2.762亿美元，约占总营收的90%。
作为搜狗的主收入引擎，搜索业务面临着看得见的市场天花板：输入法业务增长放缓，这意味着将无法源源不断承担“导流”的角色;在流量获取成本不断提升的形势下，搜狗搜索还将面临更剧烈的外部竞争。
二季度财报显示，搜狗占营收成本70%以上的流量获取成本同比增长8%，这也导致搜狗本季度毛利润为1.078亿美元，同比下降11.4%。对此，搜狗CFO周毅在财报会上回应“后续将注重自然搜索流量的增长，更加谨慎选择流量获取”。
在流量获取这条路上，搜狗的确不够谨慎。据悉，为更加充分的掘金“输入法”这一流量池，搜狗曾实施一系列的流量劫持举措。
6月27日，北京海淀法院对搜狗通过搜索候选词为搜狗搜索导流的行为，认定搜狗存在不正当竞争，并向奇虎公司、百度公司、动景公司(UC浏览器)以及神马公司等原告赔偿500～2000万元不等。
据悉，搜狗在安卓搜狗手机输入法中推出搜索候选词服务：搜索候选词排在输入法界面的输入候选词上方，用户点击搜索候选词直接跳转进入搜狗搜索界面。
在UC浏览器和神马起诉搜狗的案件中，经过数据勘验，法院认定搜狗公司劫持流量超过7亿。
早年间，搜狗还曾为自家输入法研发“灵犀”功能，用户点击输入法显示的选项链接，便可直接跳转搜狗搜索条目。百度认为搜狗该行为属流量劫持，将搜狗告上法庭，经审理，法庭在去年判百度胜诉，搜狗赔偿百度50万。
外部竞争也在加剧。今年7月份，字节跳动强势入局移动搜索，有分析人士指出，“在撼动百度领先优势前，可能会首先蚕食360、神马、搜狗等中小玩家的市场份额。”
面对搜索市场的变局，搜狗CEO王小川在财报电话会上强调了搜索的工具属性：“头条搜索更多是去满足用户对内容消费的需求，主要服务于与消费重合的内容，如视频、新闻等等。从搜狗的应对而言，我们更多强调帮助用户去找到更好的信息，获取答案，并非是消费场景。”
在百度医疗广告的前车之鉴下，搜狗为搜索业务差异化做的另一个努力，是挖掘差异化内容。搜狗方面对时代财经表示，目前搜狗医疗查询占比和医疗搜索结果人均点击量均有显著增长。首条直接答案的覆盖率和准确率领先同行。
以“讯飞x小米”模式破局？
根据搜狗官方表述，智能硬件战略升级是智能硬件产品销售额下滑，乃至公司利润下滑的原因。
对此，搜狗方面对时代财经表示，鉴于销量下滑是淘汰与AI结合不紧密产品所致，“未来随着AI新品陆续上市，智能硬件业务的儿童、翻译和语音三大产品系列将持续升级，取得显著成效。”
财报数据显示，占比原本就小的智能硬件收入在二季度下滑11%。而2018年初，搜狗推出的两款产品：1498元的初代旅行翻译宝和299元的速记翻译笔，已在京东、天猫等主流电商平台下线。
目前为止，搜狗官方尚未向外部公布过智能硬件具体的销售数字。“今年下半年到明年，还会发布若干款的硬件以走向更主流的用户市场”。王小川二季度财报会上表示。
而对于“智能硬件战略升级”，搜狗方面做了如下解读：通过语音、视觉、翻译等AI能力与硬件结合，建立起以AI为核心的技术壁垒。
2014年，王小川曾以另一种方式解读智能硬件的业务逻辑：“硬件要免费，要零价格。很多公司做智能硬件是先把成本或售价降下来，打着互联网旗号，可以联网控制，但本身并不是互联网的产品，因为其不是一种服务。这和搜狗现在的产品有本质的区别。”
在这样的产品逻辑下，搜狗推出了儿童智能手表糖猫系列，并宣称采取“硬件零利润+服务费”的模式：首款机器裸机售价为299元的成本价，服务费每月20元。但糖猫在随后的同系列产品中，取消了这种付费模式，产品价格也一度飙升至千元。
翻译机是搜狗另一款主推产品类型。2018年9月，搜狗推出了翻译机“翻译宝PRO版”，2499的价格并不便宜。产品的销售状况并不乐观：目前天猫旗舰店月销量仅61，而科大讯飞同价格产品在官方旗舰店的月销量为522。
“输入法+搜索”的故事，搜狗已经讲了将近10年。作为增长引擎的“AI+硬件”，就像是科大讯飞和小米的结合。但搜狗既没有科大讯飞2B的业务基础，也没有小米手机作为重要收入来源。更何况小米的AIoT战略一直在资本市场遇冷。
去年年底，王小川曾针对智能硬件做出这样的评论，“我现在不期待它能成为利润的创造者，但这确实会是战略层面的重大布局。”
2018年是搜狗高速进军AI产业的一年，在这期间，王小川读过印象最深的一本书是微软CEO纳拉德的《刷新》。这本书带给他这样的感悟：“人一定要从过往历史讲起，才能找到自己的位置。”
从“输入法”起飞，未来搜狗的位置在哪里，却依然未解。