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2019年美联储利率政策的“180度转向”远比其他地缘政治热点更为重要。然而，一些人认为，投资者不能指望美联储在本季度继续提供这种支持。首席信息官、帕纳萨斯187亿美元核心股票基金经理托德·奥斯汀(Todd Austen)表示:“今年，我们必须实现[的自力更生”。不能指望美联储继续去年的扩张政策”。
那么解决方法是什么？我们需要关注那些能够在2020年实现可持续增长而不依赖美联储支持或加速宏观经济增长的企业。蒂尔尼说:“你不能指望整个市场继续上涨，所以我认为2020年的发展势头更多地取决于企业或市场环境。”
考虑到这些挑战(和好处)，戴普资本杂志第一季度的投资策略。以下是他们认为将在2020年领先的10只股票。
阿里巴巴集团(股票代码:baba，股价:214美元)
2019年，中国经济增长缓慢，第三季度经济增长降至27年来的最低水平，分析师们尚未看到任何改善的迹象。然而，还有一家公司似乎没有受到整体经济趋势的影响，而是创造了自己的增长势头，即阿里巴巴集团。这家全球最大的零售商已经进入中国的二线城市。尽管这些城市比北京这样的大城市小得多，但它们的消费能力也在日益增强。阿里巴巴股价较去年上涨约55%，目前处于历史最高水平。然而，据冯特贝尔的切拉特称，阿里巴巴不仅在业务扩张方面表现良好，“它还在增加商品种类和进入业务方面取得了优异的成绩。”出于这个原因，他认为阿里巴巴的销售额将在2020年创下“非常强劲”的增长，随着其在视频内容和物流等新领域投资的回报，该公司有望在未来三到五年实现20%到30%的收入增长。
迪士尼(股票代码:DIS，股价:140美元)
避免错误:基金经理认为投资者不会在2020年第一季度看到像2019年那样的多重扩张。帕纳萨斯的托德·奥斯特(Todd Osten)建议投资者关注“无需多重扩张或美联储刺激政策就能实现可持续收入增长的公司”。迪士尼就是这样一家公司。奥斯汀相信迪士尼在2020年将会有“独特的发展势头”。去年11月，鲍勃·埃德加(Bob Edgar)领导的巨头推出了备受期待的流媒体服务迪士尼(Disney)，短短几天就获得了1000多万用户。在迪士尼将资本投资于直接面向消费者的业务和ESPN流媒体服务，并成功收购福克斯的时候，奥斯汀将迪士尼对切割线的投资视为其主要卖点之一。随着股价逼近历史高点，它必然会为实现再次增长付出代价。然而，由于分析师预计迪士尼本财年的收入将增长18%，预计该公司将继续创造奇迹，并为投资者带来可观的回报。
思科(股票代码:CSCO，股价:49美元)
世界正在向5G迈进，2020年是向5G过渡的关键一年。苹果计划在9月推出5G iPhone，而电信和硬件巨头思科有望成为5G技术的关键玩家。全球资产管理公司TCW相对价值大盘股基金经理戴安·贾菲(Diane Jaffe)认为，思科在5G技术领域的关键作用将“使其在2020年成为赢家”。思科强大的产品线及其在安全嵌入式交换机和路由器领域的日益普及赢得了她的青睐。同时，她还认为，在地缘政治充满不确定性的第一季度，思科可以发挥强大的防御资产作用。贾菲说:“在一个充满争议的世界里，你自然希望拥有像思科这样的大型、运营良好的企业的实力。”思科不仅股息支付率为2.9%，其当前股价的市盈率也相对较低，约为19倍(行业平均市盈率为24倍)。
Shopify(股票代码:SHOP，股票价格:465美元)
2019年，软件即服务公司开始流行。巴里布(为詹尼森律师事务所工作)说，他们今年仍然是一个不错的选择。巴里布还是电子商务平台Shopify的所有者。通过该平台提供的定制软件堆栈，企业家可以开店销售商品。去年，Shopify的股价可能实现了三位数的增长，但Barrib认为，该公司2020年的股票表现仍有希望。他强调，公司今年的主要调整是国际扩张，“将北美的成功经验传播到世界各地”。Shopify在2019年第四季度实现了约45%的收入增长，并希望在2020财年实现36%的收入增长。
美敦力(股票代码:MDT，股票价格:119美元)
2020年是美国大选年(也许是最激烈辩论的大选年)。在这种背景下，医疗保健行业也面临着额外的压力。各种各样的候选人都将全民医保纳入了他们的辩论，并表示支持控制药品价格。因此，很少有与医疗保健相关的股票免受潜在的攻击。然而，切拉特(为冯特贝尔工作)认为，医疗设备制造商美敦力(Medtronic)是一家医疗企业，有一些向下的保护措施，可能受影响最小。拉米兹非常看好美敦力极具竞争力的产品线，包括心脏起搏器、心血管设备、胰岛素泵和机器人。他表示，过去三年，美敦力增加了对产品创新的投资，投资者才刚刚开始看到这项投资带来的优势。在他看来，美敦力“有可能实现收入增长，甚至由于产品线的优化而加速增长。”换句话说，该公司的股价是预期利润的19倍，其在医药行业的估值水平相对较低。
IQVIA(股票代码:IQV，股票价格:158美元)
对于希望在2020年避开大型制药公司的投资者来说，Thirny(为连博工作)倾向于推荐一家合同资源外包公司IQVIA，它正在医疗保健的外围领域稳步扩张。IQVIA为生物技术和大型制药公司提供分析、技术解决方案和合同研究服务。目前，其市场占有率超过100倍，是《财富》杂志名单上最贵的股票之一。然而，IQVIA很可能在2020年爆发。2019年12月下旬，该公司宣布制药巨头阿斯利康与其精心策划的客户互动平台签署了一份合同，该平台将为阿斯利康的数字营销提供服务。Thirny称这一举动是IQVIA和阿斯利康之间的“一鸣惊人的合作”，这将有助于IQVIA获得“巨大”的市场份额。他说:“这是一家在研发方面投入大量资金的公司。我更喜欢这样的公司，不管是长期的还是短期的。”在这一势头的推动下，IQVIA的收入有望在下一财年增长7%。
Adyen(股票代码:ADYEY，股票价格:18美元)
2020年，数字支付仍将是投资者的热门领域，许多人，包括Balibo(Jennison Associates的员工)，都喜欢荷兰的Adyen。2019年12月底，全球支付公司和美国快餐巨头麦当劳签署了一项关于使用Adyen平台的协议(这一合作被Barib称为Adyen的“里程碑式胜利”)。该合作将于2020年第一季度在英国率先展开。巴里布说:“尽管[·阿登在美国市场份额不高，但它也成为了热门话题。凭借其技术优势，该公司正在赢得市场。”他认为，Adyen的技术堆栈帮助该公司实现了近40%的收入增长。还有什么在生长？当然，仅在过去一年，日元的股价几乎翻了一番。巴里布认为，与麦当劳的合作表明，日元的技术也适用于传统零售市场。他还认为，到2020年，该公司可以在美国获得更大的市场份额。他表示:“市场低估了这种合作能够带来的增长势头。我们相信，今年，日元将成长为一个大型支付平台。”
芝加哥商品交易所(股票代码:芝加哥商品交易所，股票价格:209美元)
帕纳索斯的奥斯汀说，“2019年，我们不想在交易时出现波动性问题，但在2020年第一季度，情况可能正好相反。中东的紧张局势、弹劾美国总统、悬而未决的贸易争端以及美联储的政策刹车都可能导致市场震荡。在这种背景下，奥斯汀对芝加哥商品交易所集团在波动性相关交易中扮演的角色持乐观态度。芝加哥商品交易所集团是期权和期货交易的巨头。自去年秋季以来，该股一直小幅交易。在蒂尼看来，芝加哥商品交易所的业务“现金流极佳，利润非常高”，股息为2.3%，只要市场波动，它就可以加入投资组合。他表示，芝加哥商品交易所的股票通常在出现大幅波动时上涨，“这是一个非常好的投资选择。“
General Electric(股票代码:GE，股价:12美元)
尽管日益紧张的地缘政治形势不会对市场产生致命影响，但许多经理人仍选择在这动荡的第一季度保持谨慎。在TCW工作的贾菲认为，这一季度是通用电气开始运营的最佳时机。通用电气的股价在2019年飙升了40%以上，但距离历史高点仍有一段距离。在此之前，在商业困境和会计纠纷的双重压力下，通用电气的股价经历了长期下跌，最终在2019年见底。贾菲表示，在燃气轮机业务和蓬勃发展的海上风力涡轮机业务这两条主要业务线的支持下，通用电气2020年的发展前景值得看好。她还指出，在不确定的国际形势下，通用电气的燃气轮机业务是“一项正在复苏的非常重要的电力业务”。事实上，冲突的可能性“实际上对通用电气有利”。另一方面，以通用电气在鹿特丹港建造的Haliade海上风力发电机组为代表的新型替代能源“也在(通用电气的)国际业务中发挥着越来越重要的作用”。今年，该股的市盈率预计约为17倍，是《财富》杂志排行榜上最便宜的股票之一，但压低其股价的因素正在逐渐消失。
