2月20日,联想集团(0992.HK)发布了截至2019年12月31日的第三季度业绩。财务业绩显示,联想第三季度收入为141.03亿美元,同比增长0.4%。税前利润达到3.9亿美元,同比增长11%。母亲净利润达到2.58亿美元,同比增长11%。
虽然联想第三季度收入增长缓慢,但利润增速仍达到两位数,可以说是一份相对光明的财务报告。受两位数收益增长的支撑,联想集团股价在2月20日下午飙升,收于5.80港元,上涨7.01%。
财务报告显示,由于个人电脑和智能设备的销售组合不断向高增长和高端市场转移,集团的毛利率同比增长1.5个百分点,达到16.1%。该集团的税前利润率达到2.8%,这是自2014年收购摩托罗拉和IBMx86服务器业务以来的最高水平。
在报告期内,联想的个人电脑和智能设备业务继续保持世界领先的市场地位,盈利能力在行业中排名第一。
光明的业绩但降低了利润预期
奇怪的是,联想的光明业绩伴随着花旗的一份研究报告,该报告降低了联想的利润预期,此外还有业绩刺激的短期股价上涨。
花旗在其研究报告中表示,联想2020年至2022年的利润预期将分别下调20%、13%和6%,其股价仍将承压。与此同时,花旗指出,尽管工厂推迟了复工,工人的返工率很低,备件的供应也很有限,但它认为联想可以将库存维持到春节假期前的3月。该行维持其“买入”评级,目标价格从7.1港元微降至7港元。
然而,在业绩刺激飙升后的过去两天里,联想的股价已回到业绩报告前的5.50港元左右。换句话说,即使花旗降低了利润预期和目标价格,股价仍有近30%的空间从花旗7港元的目标价格上涨。
另一方面,花旗担心供应限制和库存因素。董事长兼首席执行官杨在接受采访时表示,新皇冠肺炎疫情从需求方面对联想有一定影响。他预计,联想深圳工厂将在2月底前达到满负荷生产,合肥工厂将恢复70%的产能,并希望在3月中旬前完全恢复生产。
如果联想的生产能力能像杨希望的那样在3月中旬完全恢复,那么花旗对供应的担心就不存在了。
在1月14日联想的春节联欢晚会上,杨还说他会走自己的路,让别人做柠檬香精。做梦之前,我们在2020年唯一要做的事情就是“吃吧”!
个人电脑业务占79%
事实上,联想在2019/2020财年第一季度发布了一份更加光明的财务报告。收入同比增长5%,税前利润同比增长113%,净利润同比增长111%。
虽然联想在第三季度的表现一直保持两位数的增长,但与之前的三位数增长率相比,增长率大幅放缓。从收入结构的角度来看,希望很高的移动电话和数据中心业务总是处于边缘。收入的重点仍然是个人电脑业务。第三季度,个人电脑业务收入占集团总收入的79%。
具体来说,联想的智能设备业务部门在第三季度盈利125.02亿美元,数据中心业务部门盈利16亿美元。其中,智能设备业务集团的个人电脑和智能设备收入为110.74亿美元,占集团报告期总收入的79%。智能设备业务集团的移动收入为13.81亿美元,同比下降17%。这部分业务是联想的智能手机业务。
此外,数据中心业务实现收入16亿美元,核心服务器和存储产品出货量飙升18%,但收入规模占集团总收入不到12%,这部分业务的收入随着出货量的增加而下降,与本财年前两个季度相比,分别增长14%和17%。
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