好消息一轮又一轮传来，包装纸领袖玖龙纸业(02689)和李文纸业(02314)风起云涌。
智通金融APP了解到，最近几天，从废纸到原纸和瓦楞纸板，长期沉寂的原纸市场价格全面上涨。2月17日，广东、河北、河南和云南的造纸厂宣布提价50-150元后，玖龙纸业、山鹰纸业和李文纸业等30家造纸厂提高了废纸收购价格。其中，玖龙纸业甚至宣布东莞基地所有纸张品种的100元/吨提价将于2月19日生效。江苏李文和井陉纸业也表示，纸张价格将分别上涨50-100元/吨和50-150元/吨。2月18日，国务院关税税则委员会宣布，将取消美国和加拿大征收关税的商品的市场采购。美国废纸进口关税有望取消的消息进一步提振了造纸企业的市场情绪。
在二级市场，玖龙纸业和李文造纸有限公司于2月18日同时启动了扩容模式。在截至2月20日的三个交易日中，玖龙纸业的累计增长量达到15.35%，资本总额为7.76亿港元，交易量为9080万股。李文纸业股份有限公司的股票累计上涨10.92%，在此期间，总共动用了1.59亿港元来收盘2601万股。
目前，长期休眠的包装纸板将在2019年下半年恢复上升趋势，在许多有利条件下，市场预计在2020年继续表现。
市场来源:智通金融
新商业周期开放
造纸行业具有明显的周期性特征，补货市场将会开放。自2007年以来，国内造纸行业经历了一个完整的变革周期。2008年推出的4万亿计划刺激了下游需求，导致价格上涨。同时，在行业进入产能扩张期后，受经济和需求放缓的影响，行业在2012年开始逐步淘汰落后产能。2018年，由于国际贸易问题，外部需求减少和成本上升等问题将会出现，从而加速该行业的清算。但是，从长期的市场潜力来看，中国的纸制品人均消费量与世界主要发达国家相比还有很大差距，未来还有很大的增长空间。
自2019年下半年以来，造纸PPI指数和纸制品成品库存双双跌至历史周期底部，并开始回升。需求差额稳定，产业链补货市场同时启动，带动产业繁荣复苏。虽然企业和社会库存见底，纸板和瓦楞纸的价格也逐渐稳定。截至2020年2月14日，纸板和瓦楞纸的价格分别达到4210元/吨和3495元/吨，毛利空间也稳步增长。在清除“
”国外垃圾政策的过程中，造纸业的繁荣有望继续上升。智通金融应用明白，行业的核心变量是原材料成本。在清理国外废物政策的过程中，原材料和其他资源的成本优势是关键因素。由于废纸约占中国造纸工业纤维原料的60%，其中近三分之一来自进口，进口废纸在中国造纸原料中占有重要地位。然而，中国废纸进口政策不断收紧，造纸行业的原材料结构也在发生重大变化。从2018年到2020年，进口废纸将逐年减少，到2020年底，基本实现零进口。未来1-2年，国外废物进口量将逐年减少，这将导致废纸缺口的出现，预计全国废物价格将上涨，从而推高后端成品价格，支撑行业繁荣。
领先造纸公司的长期优势不会动摇。智通金融应用有限公司了解到，目前该行业的利润差异主要是由于生活垃圾和国外垃圾的价格差异造成的。国外废物配额高的龙头企业具有明显的成本优势。学士后
首先，春节活动导致的物流不畅和原材料周期性短缺预计将支撑春节后包装纸价格的上涨。智通金融有限公司了解到，尽管下游需求因公共卫生事件的影响而受到抑制，但由于物流不畅、废纸包装厂的复工时间推迟以及造纸原料普遍短缺，导致造纸企业停止检修以及中小型造纸厂的复工时间推迟，导致包装纸供应出现阶段性收缩，这将推动废纸和成品纸价格在春节复工后上涨，并逐渐释放需求。这就是前面提到的短期催化因素，包括玖龙纸业、李文纸业和山鹰龙头纸业在内的几家造纸厂最近提高了废纸收购价格和成品纸价格。此外，大型造纸厂的近期复工率为70%~80%，优于只有30%~40%复工率的中小型造纸厂。
其次，美国的垃圾税削减将极大地提高领先的造纸公司如玖龙纸业和李文纸业的业绩。智通金融有限公司获悉，2月18日，国务院关税税则委员会发布通知，对美国和加拿大征收关税的商品实行市场采购排除。根据中国国内相关企业的申请，在一定时期内，将不再对符合相关条件的美国进口商品征收针对美国的301项反制关税。这一次，被排除在外的商品清单包括所有废纸产品，这意味着美国废物的进口将从25%减少到零。根据2020年前三批配额的分配节奏，预计2020年进口废纸配额将比上年同期减少50%。玖龙纸业和李文纸业的进口废纸分别为168万吨。即使2020年前两个月进口废纸配额全部用完，玖龙纸业和李文的进口废纸量仍将是140万吨和62万吨。根据最近170美元/吨废纸，玖龙纸业和李文纸业的利润预计分别增加3.9亿元和1.7亿元，相当于目前5%和6%的利润弹性。
与此同时，延长免收道路费的时间仍在降低造纸公司的成本。智通金融APP获悉，2月15日，交通运输部发布通知，在新一轮肺炎疫情防控期间，对高速公路车辆实行免费收费。免费时段从2020年2月17日00: 00开始，至疫情防控工作结束。具体期限将另行通知。由于造纸产业链中有许多环节，公路的免费时间得以延长，以降低从原材料到造纸厂、从造纸厂到纸板厂、从纸板厂到纸箱厂以及从纸箱厂到码头的运输成本。四个环节节省的总运费约为200~300元，占纸价的5%~10%，对造纸产业链形成明显的效益。
总而言之，随着直接推动业绩改善的积极消息继续发酵，刚刚从繁荣周期结束的包装纸行业预计将继续改善。其中，玖龙、李文等龙头企业在行业中享有更多的机会，目前的市场可能不会这么快结束。
