地方债发行规模冲高回落 7月份以来发行节奏趋缓

今年上半年高速发行的地方债在7月份和8月初轻踩了刹车。

Wind数据显示，近期地方债发行节奏放缓：截至记者发稿，本周计划发行总额为106.71亿元，位于近几周以来低点。上周计划发行总额为790.43亿元。

根据财政部此前数据，在6月迎来地方债发行高峰以后，7月地方债发行量较6月小幅回落。7月份，各地组织发行地方政府债券5559亿元，其中，新增地方政府债券3765亿元。6月，各地组织发行地方政府债券8996亿元，其中，新增地方政府债券7170亿元，创年内单月发行规模新高。

苏宁金融研究院高级研究员付一夫指出，今年上半年，地方债发行速度同往年相比明显加快，提前释放了相当一部分供给压力，在全年发行规模计划已定的背景下，7月份发行速度趋缓也属于正常现象。

在提前下达了部分2019年新增债券额度后，今年4月财政部曾发布相关文件指出，各地应当争取在9月底前完成全年新增债券发行。

政策驱动下，今年地方债发行前置现象明显，上半年新增债券发行进度较去年同期的15.5%提升55.2个百分点。截至7月底，各地已组织发行地方政府债券33931亿元，其中，新增地方政府债券25529亿元，占全年新增地方政府债务限额的83%。

中国社会科学院财经战略研究院研究员杨志勇对《证券日报》记者指出，地方债发行节奏前置，是积极财政政策加力提效的表现。“1月份花的钱跟12月份花的钱效果是不一样的”，他举例说，如果在年末发行，在拉动基建等方面的效果或许要在第二年才显现。

付一夫分析，通过发行地方政府债券来融资，在缓解地方财政支出压力的基础上，还能有助于地方政府开始新的投资举措，进而为地方经济的有序发展提供更多支持。另一方面，财政政策的传导具有时滞性，为了以更积极的财政政策支持基建补短板并早见成效，再加上诸多基建重大项目的上马，需要资金投入，以服务基建投资的及早落实，导致上半年地方债发行提前。